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发表于 2020-3-13 15:33:48 | 查看: 286 | 回复: 0
  近日,美国独立投研机构 Left Brain Investment Research 发表文章。文章认为,在新冠疫情逐步得到控制的情况下,瑞幸咖啡(NASDQK)正在出现难得的建仓机会。
  昨日,美股收盘瑞幸再次收涨 1.01%,市值达到 102.85 亿。相比 2019 年中 IPO 时的 42 亿美元,瑞幸咖啡已涨幅超过一倍。
  就近期来看,Left Brain认为瑞幸咖啡的实际经营受到新冠疫情的影响有限。一方面,疫情的拐点已经出现,除湖北省外疫情基本得到控制。

  另一方面,湖北地区的门店仅占到瑞幸总门店的 4%,而瑞幸门店较多的广东、浙江、北京、上海等受到疫情的影响则较小,并在逐步复工中。
  文章同样认可中国咖啡市场增长的巨大潜力,并认为瑞幸作为破坏性创新选手,很有可能将中国咖啡市场推向一个新的高度。

  据 Frost & Sullivan 的调查,中国人均咖啡消费量每年仅在 6.2 杯,而这数据在中国香港为 250 杯,日本为 279杯。增长方面, Frost&Sullivan 的研究指出,2013~2018年中国的咖啡市场年复合增长率达到26%,预计 2023 年咖啡市场会达到 1800 亿人民币。而这其中,现磨咖啡的增长速度更快,并正从速溶咖啡的手中夺取市场。
  而另一个让投资者看好的地方,则是瑞幸本身在财务上的亮眼表现。随着盈利模型的打磨和规模效益的体现,瑞幸的单杯咖啡成本在 2019 年 Q3 仅为 ¥9.7,同比 2018 年 Q3 的 ¥16.4 下降 40.9%。而单店销售业绩也从 2018 Q1 的每日 109 件上升到了 2019 Q3 的 444 件。

  盈利的上升和成本的下降带来了瑞幸利润率的提升。2019 年 Q3 财报显示,瑞幸的单店运营利润率实现扭亏为盈,达到12.5%。瑞幸的门店以快取店为主,占地面积较小且人工的成本较低,配合整体供应链的规模效益使得其原材料成本大幅降低,因此能够实现单店盈利。

  瑞幸咖啡是中国咖啡行业中的破坏性力量(指打破常规,突破市场预期的创新)。并将咖啡文化向大众市场普及。瑞幸咖啡的门店扩张速度稳定,门店运营健康。我们相信近期的下跌创造了一个颇有吸引力的建仓机会。,,我们相信瑞幸咖啡在未来几年会创造让人印象深刻的业绩增长和回报,增长前景非常可观。

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